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本期投资提示：

我们认为本轮降价对实际经营状态的冲击力可能会强于上一轮。上一轮价格战从财报情况看，实际对供应链影响基本可控，但对经销商和主机厂的盈利冲击，尤其是中腰部以下企业的冲击非常明显。假设这轮价格战继续如此演绎下去，或将导致中尾部企业受到更大的盈利冲击，头部企业将更多享受到格局优化后的新机会。从这个角度看，价格战有可能持续。不仅是整车端的供给出清，供应链层面也会有出清。我们认为应当谨慎乐观，珍惜头部优秀企业的投资机会。

近期市场对于特斯拉Model 3 改款车型（代号：高地Highland）较为关注。根据同花顺报道，8 月已开始试生产，9 月预计将先出口欧洲，10 月开始国内销售。我们认为Highland 的定价可能是这一轮价格战的重要转折点。新款的Highland 在内外饰配置和智能驾驶能力相较于老款Model 3 都更优，上市将对于整个特斯拉供应链的情绪和预期可能有比较好的刺激作用。尤其是Highland 价格乐观的情况下，对特斯拉销量的预期，包括明年Model Y 的预期都有可能上修。

我们持续看好科博达的长期成长性。公司中23Q2 单季收入10.5 亿元，同/环比+40.0%/+14.8% ， 单季度收入创历史新高； 归母净利润1.44 亿元， 同/ 环比+33.6%/+9.1%。我们认为可以按照公司产品的两个维度看：①小微控制模块。作为公司传统业务，能够保证充足现金流。同时，公司开始全球化布局，上半年在日本开设新工厂，核心是为了获取更多海外优秀客户订单，如北美大客户等。②域控制器。域控制器单车价值量的大幅提升，打开公司成长天花板。公司已经完成4 个不同域控产品的横向拓展布局，成为域控领域新晋玩家，建立了在智能驾驶和智能座舱的初步地位。综上，我们持续看好科博达，认为其作为国内汽车电子领域，尤其是汽车控制器领域的核心标的，值得持续关注。

7~8 月份行业情绪不够乐观，整体态势振荡向下。但我们依然看好汽车板块，尤其是零部件板块智能制造的出海。如果版块有回调，反而是很好的机会。我们看好的核心标的包括特斯拉北美供应链，明年开始墨西哥链的成长性也会逐步显现，其中岱美股份、新泉股份、爱科迪、嵘泰股份值得关注。同时，智能制造的两个核心代表星宇股份、三花智控也值得长期关注。9~10 月份特斯拉新车上市、估值切换的背景下，这些公司可能会迎来行情。

投资分析意见：政策环境友好，但需求复苏波折。要把长板做长，提示我们进一步把握优势产业及环节的确定性机会。整车推荐比亚迪、长安，关注理想、小鹏、蔚来。新能源供应链受益于主机厂配置竞赛，增收增利趋势明确。建议关注具备国产替代、降本增效能力的公司，包括英搏尔、爱柯迪、星宇股份等；以及智能化、舒适性配置公司，包括保隆科技、继峰股份、科博达等。而在商用车领域，新能源大势已成，建议关注瀚川智能（机械）、蓝海华腾等公司。

核心风险：部分环节供应链安全风险、国内终端销量复苏不及预期、原材料涨价超预期。

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